Аналитики Райффайзенбанка не ждут дальнейшего «закручивания гаек» в электроэнергетическом секторе

По мнению Федора Корначева, аналитика ЗАО «Райффайзенбанк» по электроэнергетике, инвесторы по-прежнему сталкиваются с существенной неопределенностью при инвестициях в бумаги электроэнергетического сектора России. Внедрение новой схемы управления электросетевым сегментом, рост политического противостояния по ряду важных вопросов для ключевых компаний отрасли, — все это создает дополнительную нервозность у инвесторов. В то же время Федор Корначев полагает, что риски ужесточения регулирования в настоящее время невысоки.

Согласно оценкам аналитика Райффайзенбанка, после пересмотра тарифов в 2011-2012 годах и ужесточения регулирования в электроэнергетическом секторе правительство займет выжидательную позицию, чтобы оценить итоги пересмотра. Ожидать новых шагов по сдерживанию роста тарифов не стоит. Недавние комментарии о необоснованном росте тарифов ЖКХ и требования снизить их рост до 6% нацелены в основном не на контроль за ценами на электро- и теплоэнергию, а в основном на другие сферы ЖКХ.

Озвученные цели правительства по повышению эффективности, созданию экономических стимулов для модернизации мощностей, а также более обоснованного подхода к регулированию производства тепла и сбытового бизнеса по мнению Федора Корначева выглядят позитивно для сектора. Представленные в проекте «Стратегии развития электросетевого комплекса Российской Федерации» цели по снижению операционных издержек сетевых компаний на 40%, потерь в сетях — на 32%, и рост инвестиционной эффективности на 30% до 2017 года выглядят амбициозно. Именно это может позволить осуществлять масштабные инвестиции в обновление мощностей при умеренном росте тарифов.

Нашими фаворитами в сегменте генерации являются акции компании «Э.Он Россия» (рекомендация «покупать», целевая цена: рублей 4,18) и акции компании «Энел ОГК-5» (рекомендация «покупать», целевая цена: рублей 2,28). Мы более осторожно смотрим на перспективы «РусГидро» (рекомендация «покупать», целевая цена: рублей 1,01) и «Интер РАО ЕЭС» (рекомендация «держать», целевая цена: рублей 0,028).

ЗАО «Райффайзенбанк» является дочерней структурой Райффайзен Банк Интернациональ АГ. ЗАО «Райффайзенбанк» занимает 12-е место по размеру активов по результатам 2012 года («Интерфакс-ЦЭА»). Согласно данным «Интерфакс-ЦЭА» ЗАО «Райффайзенбанк» находится на 5-м месте в России по объему средств частных лиц и 10-м месте по объему кредитов для частных лиц по результатам 2012 года.

Райффайзен Банк Интернациональ АГ является ведущим корпоративным и инвестиционным банком на финансовых рынках Австрии и в странах Центральной и Восточной Европы. В Центральной и Восточной Европе Райффайзен Банк Интернациональ управляет обширной сетью дочерних банков, лизинговых компаний и широким спектром провайдеров других специализированных финансовых услуг на 17 рынках. Райффайзен Банк Интернациональ — единственный австрийский банк, работающий и в мировых финансовых центрах, и на азиатском рынке, который является его следующим центром внимания. Около 61 000 сотрудников банка обслуживают порядка 14,1 миллионов клиентов в 3 100 его отделениях, большинство которых расположено в Центральной и Восточной Европе. Райффайзен Банк Интернациональ является полностью консолидированной дочерней структурой Райффайзен Центральбанк Австрия АГ (РЦБ), владеющего порядка 78,5% обыкновенных акций, котирующихся на Венской фондовой бирже, остальная часть акций находится в свободном обращении. РЦБ — центральный институт австрийской банковской Группы Райффайзен, которая является крупнейшей банковской группой в стране, и выступает в качестве головного офиса всей Группы РЦБ, включая Райффайзен Банк Интернациональ.